Art. 165. 1. Komisja może cofnąć zezwolenie na prowadzenie rynku
regulowanego, w przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany:
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w terminie
12 miesięcy od dnia, w którym decyzja o udzieleniu zezwolenia stała się
ostateczna;
2) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadziła działalności objętej
zezwoleniem;
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów
zaświadczających nieprawdę;
4) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;
5) prowadzi działalność z istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących
prowadzenie rynku regulowanego;
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;
7) narusza interesy uczestników obrotu.
1a. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 3 lub 5–7, Komisja może:
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o której mowa w ust. 1, i nałożyć na spółkę
prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną do wysokości 20 750 000 zł albo
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego
przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20 750 000 zł, albo
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o
której mowa w pkt 1
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca
rynek regulowany.
1b. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany
przepisów regulujących prowadzenie tego rynku Komisja może również nakazać tej
spółce zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń i niepodejmowanie
tych działań w przyszłości.
1c. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez
spółkę prowadzącą rynek regulowany w wyniku naruszenia, o którym mowa w ust. 1 pkt 3 lub 5–7, kara pieniężna, o której mowa w ust. 1a pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.
1d. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany jest podmiotem
dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub
podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o którym mowa w ust. 1a pkt 1,
stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu
dominującego ujawniona w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu
finansowym za rok obrotowy.
1e. Równowartość w złotych kwoty w walucie obcej oblicza się według
średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w dniu
bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe
za rok obrotowy, o którym mowa w ust. 1a pkt 1 lub ust. 1d.
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.
2a. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o której mowa w ust. 1a,
uwzględnia w szczególności:
1) wagę naruszenia i czas jego trwania;
2) stopień przyczynienia się spółki prowadzącej rynek regulowany do powstania
naruszenia;
3) sytuację finansową spółki prowadzącej rynek regulowany, na którą jest
nakładana kara, w szczególności wysokość jej całkowitych obrotów;
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez spółkę prowadzącą rynek
regulowany, jeżeli można te korzyści lub straty ustalić;
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w związku z naruszeniem, jeżeli można
je ustalić;
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań spółki
prowadzącej rynek regulowany;
7) gotowość spółki prowadzącej rynek regulowany do współpracy z Komisją
podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności
przez podmiot prowadzący rynek regulowany, popełnione przez spółkę
prowadzącą rynek regulowany, na którą jest nakładana kara.
3. (uchylony)
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów
Wartościowych o każdym przypadku cofnięcia zezwolenia na prowadzenie rynku
regulowanego.

Art. 165a. 1. Komisja może cofnąć zezwolenie na prowadzenie platformy
aukcyjnej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, w przypadku gdy spółka ta:
1) nie złożyła w terminie 12 miesięcy od dnia uzyskania zezwolenia wniosku o wpis
platformy aukcyjnej do wykazu, o którym mowa w załączniku III do
rozporządzenia 1031/2010, albo nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej
zezwoleniem w terminie 12 miesięcy od dnia wpisu platformy aukcyjnej do tego
wykazu;
2) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadziła działalności objętej
zezwoleniem;
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów
zaświadczających nieprawdę;
4) zaprzestała prowadzenia obrotu, o którym mowa w art. 29a ust. 1, lub
organizowania obrotu, o którym mowa w art. 29a ust. 2;
5) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;
6) poważnie i systematycznie narusza przepisy prawa regulujące prowadzenie
platformy aukcyjnej, w szczególności rozporządzenia 1031/2010 oraz
rozporządzenia 596/2014;
7) nie przestrzega zasad uczciwego prowadzenia aukcji;
8) narusza interesy uczestników aukcji uprawnień do emisji.
2. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 3 i 6–8, Komisja może:
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o której mowa w ust. 1, i nałożyć, w drodze
decyzji, na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną w wysokości do
10% przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym
za ostatni rok obrotowy, a w przypadku braku takiego sprawozdania – karę
pieniężną w wysokości do 10% prognozowanego przychodu określonego
w przedłożonej Komisji analizie ekonomiczno-finansowej, o której mowa
w art. 29a ust. 3 pkt 9,
2) zastosować sankcję, określoną w ust. 1, i jednocześnie nałożyć w drodze decyzji
karę pieniężną, o której mowa w pkt 1
− jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca
rynek regulowany, prowadząc platformę aukcyjną.
3. Wydanie decyzji przez Komisję następuje po przeprowadzeniu rozprawy.

Art. 165b. 1. Komisja może zakazać prowadzenia rynku regulowanego, w
przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany na podstawie innej niż
zezwolenie:
1) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadziła rynku regulowanego;
2) prowadzi działalność z istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących
prowadzenie rynku regulowanego;
3) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;
4) narusza interesy uczestników obrotu.
2. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 2–4, Komisja może:
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o której mowa w ust. 1, i nałożyć na spółkę
prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną do wysokości 20 750 000 zł albo
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego
przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20 750 000 zł, albo
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o
której mowa w pkt 1
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca
rynek regulowany.
2a. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany
przepisów regulujących prowadzenie tego rynku Komisja może również nakazać tej
spółce zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń i niepodejmowanie
tych działań w przyszłości.
2b. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez
spółkę prowadzącą rynek regulowany w wyniku naruszenia, o którym mowa
w ust. 1 pkt 2–4, kara pieniężna, o której mowa w ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać
nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.
2c. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany jest podmiotem
dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub
podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o którym mowa w ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu
finansowym za rok obrotowy.
2d. Równowartość w złotych kwoty w walucie obcej oblicza się według
średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w dniu
bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe
za rok obrotowy, o którym mowa w ust. 2 pkt 1 lub ust. 2c.
2e. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o której mowa w ust. 2,
uwzględnia w szczególności:
1) wagę naruszenia i czas jego trwania;
2) stopień przyczynienia się spółki prowadzącej rynek regulowany do powstania
naruszenia;
3) sytuację finansową spółki prowadzącej rynek regulowany, na którą jest
nakładana kara, w szczególności wysokość jej całkowitych obrotów;
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez spółkę prowadzącą rynek
regulowany, jeżeli można te korzyści lub straty ustalić;
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w związku z naruszeniem, jeżeli można
je ustalić;
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań spółki
prowadzącej rynek regulowany;
7) gotowość spółki prowadzącej rynek regulowany do współpracy z Komisją
podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności
przez podmiot prowadzący rynek regulowany, popełnione przez spółkę
prowadzącą rynek regulowany, na którą jest nakładana kara.
3. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów
Wartościowych o każdym przypadku zakazania prowadzenia rynku regulowanego.

Art. 165c. 1. Komisja może cofnąć spółce prowadzącej rynek regulowany,
posiadającej zezwolenie na prowadzenie ASO, zezwolenie na prowadzenie ASO,
w przypadku gdy w odniesieniu do działalności polegającej na prowadzeniu ASO spółka:
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w terminie
12 miesięcy od dnia, w którym decyzja o udzieleniu zezwolenia stała się
ostateczna;
2) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadziła działalności objętej
zezwoleniem;
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów
zaświadczających nieprawdę;
4) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;
5) prowadzi działalność z istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących
prowadzenie ASO;
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;
7) narusza interesy uczestników obrotu.
2. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 3 lub 5–7, Komisja może:
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o której mowa w ust. 1, i nałożyć na spółkę
prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną do wysokości 20 750 000 zł albo
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego
przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20 750 000 zł, albo
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną,
o której mowa w pkt 1
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca
rynek regulowany.
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany,
posiadającą zezwolenie na prowadzenie ASO, przepisów prawa regulujących
prowadzenie ASO Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań
skutkujących powstaniem naruszeń i niepodejmowanie tych działań w przyszłości.
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o której mowa w ust. 2,
uwzględnia w szczególności okoliczności wymienione w art. 165 ust. 2a.
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez
spółkę prowadzącą rynek regulowany, posiadającą zezwolenie na prowadzenie ASO,
w wyniku naruszenia, o którym mowa w ust. 1 pkt 3 lub 5–7, kara pieniężna, o której
mowa w ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty
osiągniętej korzyści.
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, posiadająca
zezwolenie na prowadzenie ASO, jest podmiotem dominującym, który sporządza
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu
dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity
roczny przychód, o którym mowa w ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego
skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.
7. Równowartość w złotych kwoty w walucie obcej oblicza się według średniego
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w dniu bilansowym, na
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy,
o którym mowa w ust. 2 pkt 1 lub ust. 6.
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów
Wartościowych o cofnięciu zezwolenia na prowadzenie ASO przez spółkę
prowadzącą rynek regulowany.

Art. 165d. 1. Komisja może zakazać prowadzenia ASO przez spółkę
prowadzącą rynek regulowany, w przypadku gdy spółka prowadząca rynek
regulowany, uprawniona do prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolenie:
1) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadziła ASO;
2) prowadzi działalność z istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących
prowadzenie ASO;
3) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;
4) narusza interesy uczestników obrotu.
2. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 2–4, Komisja może:
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o której mowa w ust. 1, i nałożyć na spółkę
prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną do wysokości 20 750 000 zł albo
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego
przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20 750 000 zł, albo
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną,
o której mowa w pkt 1
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca
rynek regulowany.
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany,
uprawnioną do prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolenie, przepisów prawa
regulujących prowadzenie ASO Komisja może również nakazać jej zaprzestanie
działań skutkujących powstaniem naruszeń i niepodejmowanie tych działań
w przyszłości.
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o której mowa w ust. 2,
uwzględnia w szczególności okoliczności wymienione w art. 165 ust. 2a.
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez
spółkę prowadzącą rynek regulowany, uprawnioną do prowadzenia ASO na podstawie
innej niż zezwolenie, w wyniku naruszenia, o którym mowa w ust. 1 pkt 2–4, kara
pieniężna, o której mowa w ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości
dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, uprawniona do
prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolenie, jest podmiotem dominującym,
który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym
od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie
finansowe, całkowity roczny przychód, o którym mowa w ust. 2 pkt 1, stanowi kwota
całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego
ujawniona w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.
7. Równowartość w złotych kwoty w walucie obcej oblicza się według średniego
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w dniu bilansowym, na
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy,
o którym mowa w ust. 2 pkt 1 lub ust. 6.
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów
Wartościowych o zakazaniu prowadzenia ASO przez spółkę prowadzącą rynek regulowany.

Art. 165e. 1. Komisja może cofnąć spółce prowadzącej rynek regulowany,
posiadającej zezwolenie na prowadzenie OTF, zezwolenie na prowadzenie OTF,
w przypadku gdy w odniesieniu do działalności polegającej na prowadzeniu OTF
spółka:
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w terminie
12 miesięcy od dnia, w którym decyzja o udzieleniu zezwolenia stała się
ostateczna;
2) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadziła działalności objętej
zezwoleniem;
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów
zaświadczających nieprawdę;
4) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;
5) prowadzi działalność z istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących
prowadzenie OTF;
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;
7) narusza interesy uczestników obrotu.
2. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 3 lub 5–7, Komisja może:
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o której mowa w ust. 1, i nałożyć na spółkę
prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną do wysokości 20 750 000 zł albo
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego
przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20 750 000 zł, albo
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną,
o której mowa w pkt 1
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca
rynek regulowany.
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany,
posiadającą zezwolenie na prowadzenie OTF, przepisów prawa regulujących
prowadzenie OTF Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań
skutkujących powstaniem naruszeń i niepodejmowanie tych działań w przyszłości.
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o której mowa w ust. 2,
uwzględnia w szczególności okoliczności wymienione w art. 165 ust. 2a.
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez
spółkę prowadzącą rynek regulowany, posiadającą zezwolenie na prowadzenie OTF,
w wyniku naruszenia, o którym mowa w ust. 1 pkt 3 lub 5–7, kara pieniężna, o której
mowa w ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty
osiągniętej korzyści.
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, posiadająca
zezwolenie na prowadzenie OTF, jest podmiotem dominującym, który sporządza
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu
dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity
roczny przychód, o którym mowa w ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego
skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.
7. Równowartość w złotych kwoty w walucie obcej oblicza się według średniego
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w dniu bilansowym, na
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy,
o którym mowa w ust. 2 pkt 1 lub ust. 6.
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów
Wartościowych o cofnięciu zezwolenia na prowadzenie OTF przez spółkę prowadzącą
rynek regulowany.

Art. 165f. W przypadku cofnięcia albo wygaśnięcia zezwolenia na prowadzenie
rynku regulowanego uprawnienie do prowadzenia ASO oraz OTF wygasa w terminie,
w którym odpowiednio decyzja o cofnięciu zezwolenia powinna zostać wykonana
albo decyzja o udzieleniu zezwolenia wygasła.

Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi art. 165